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金融:多箭齐发改善融资环境 新增CRM创新业务凸显龙头券商价值+保险关注开门红备战情况

发布时间:2019-10-09 15:21:38

金融:多箭齐发改善融资环境 新增CRM创新业务凸显龙头券商价值+保险关注开门红备战情况 2018-11-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

行业推荐顺序:券商>保险>多元金融本周政策面继续发力,利好政策消息接踵而至,优化政策环境。本周央行发布了三季度《货币政策执行报告》,体现下一阶段货币政策边际新增两大重点:微观传导机制疏通;注重资产价格波动。在流动性方面,新一期国常会明确提出“力争主要商业银行四季度新发放小微企业贷款平均利率比一季度下降1个百分点”。在制度完善方面,证监会修订发布《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》,边际宽松显著,如通过配股、发行优先股或董事会确定发行对象的非公开发行股票方式募集资金的,可以将募集资金全部用于补充流动资金和偿还债务。同时,证监会等联合发布的《关于支持上市公司回购股份的意见》拓宽了回购资金来源、适当简化了实施程序、引导完善治理安排,鼓励各类上市公司实施股权激励或员工持股计划,促进公司夯实估值基础。在板块上,认为短期顺序为券商>保险>多元金融,但仍需要关注中美贸易摩擦存在的不确定性而导致市场下跌的系统性风险及宏观经济下行风险。

四季度资产端、负债端预计迎来甜蜜期,关注险企开门红备战:代理人新规(征求意见稿)预示着代理人增速将大概率放缓(通过增客户以增员成为趋势),必须通过提升人均产能以促进保费稳健增长。这同我们的近期草根调研情况一致,部分龙头险企人力增速已经陷入瓶颈,2019年开门红严监管下在产品形态已经限制的背景下,产品升级仅仅是轻疾重疾、赔付次数的变动,其他不会有很大的改变。今年搭配销售将成为开门红重要的销售策略。且除平安寿险2017年后三个季度保费较为均衡外,其他几家基本呈现三、四季度基数一高一低,因此,单季度新单增速恢复将分化。

预计2018年的总投资收益率面临下滑压力。但步入四季度保险业资产和负债两端迎来甜蜜期,受资管新规影响,短期内银行理财、结构性存款、货币型基金量价下行,利好理财型保单销售的边际改善,四季度保障型与理财型两类产品趋势预期可进一步延续。

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